资管新规过渡期大概率将延长 银行面临两大转型难题

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自2019年底以来，延长新资产管理条例过渡期的呼声越来越高。多数银行在化解存量、转换产品净值方面存在一定困难，可能很难在2020年底前完成全部产品转换工作。在这方面，监管当局一再提出延长新资产管理条例过渡期的问题。

监管部门对延长资产管理新规定过渡期的态度

去年12月20日，在银监会重要工作通报会上，银监会相关负责人表示:过渡期结束后，因特殊原因难以处置的存量资产，可由相关机构申请并承诺，金融监管部门同意。做出适当安排并妥善处理；与此同时，中国保监会也在研究是否根据实际情况对相关政策进行微调和适度调整。

今年1月13日，在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，中国保监会办公厅主任、新闻发言人、首席风险官肖表示，在过渡期内，对存量较大、存在困难的单个机构将采取一些灵活措施。

在这两次事件中，监管当局没有明确表示新的资产管理条例是否会延长，但他们做出了一些让步，并对过渡期前难以处理的现有资产或个别机构做出了灵活安排。

2月1日，中国保监会副主席曹禺在回答记者关于金融支持疫情防控和金融市场稳定的提问时表示，按照新资产管理条例的要求，要稳步有序地完成股票资产管理业务的规范和整改。如果确实难以在2020年底前完成处置，允许适当延长过渡期。

2月7日，中国人民银行副行长潘回答了“新的资产管理条例会延期出台吗？”在国务院办公室的新闻发布会上说，中央银行和中国银监会正在进行技术评估，而且有这种可能性。

从监管当局最近的声明来看，新的资产管理法规的过渡期很可能会延长。然而，应该延长多长时间，是完全延长还是分类延长，需要进一步评估。

银行财务管理变革面临哪些困难？

自2017年11月发布新的资产管理条例草案以来，两年零三个月过去了，但银行转型的进展并不令人满意。一方面，银行的净资产难以转化，净资产产品的比重仍然很低；另一方面，现有资产消化和不合规资产退出缓慢，产品转型面临新旧衔接的痛苦。

理财产品转型存在两个主要问题:一是产品的估值，二是投资者的接受度。

过去，对具有预期收益的产品进行估值相对容易，只需要根据不同类型的资产进行估值，估值的准确性较低。理财产品的预期收入从理财基金的投资管理收入中扣除，其余利润归属于银行，银行无需频繁披露产品的投资运作和收入。

然而，对净值产品的估值要求要高得多，主要体现在净值的披露频率和估值准确性上。根据新资产管理条例的要求，银行应在官方网站上或以投资者容易获得的方式披露产品净值或投资收益。未平仓产品应按平仓频率披露，平仓产品每周至少披露一次。

要定期披露产品的净值，银行需要建立完善的估值体系，明确各种资产的估值方法。这就要求银行有较高的投资和研究能力以及技术水平，这不仅难以实施，而且增加了银行的估值成本。

另一方面，大多数银行金融投资集团都是保守而稳健的投资者。在多年习惯于固定收益预期收益产品后，很难接受无担保和浮动收益净值产品。如果银行带头移除预期退货产品，很可能会导致客户流失。

投资者教育不可能在一夜之间完成。银行需要逐步向投资者灌输正确的净值理财观念，开始接触收益波动较小的固定收益净值产品，让投资者认识到净值理财并不意味着损失概率的增加，回报率也不会急剧上升或下降，这与基金有明显的不同。

综上所述，理财产品向净值转化缓慢有客观和主观的原因。

在过渡期结束前难以消化和整顿现有的旧资产，这是市场认为新的资产管理条例过渡期应该延长的主要原因。调查显示，大多数中小银行无法在过渡期结束前完成这项任务。

长期非标准资产在理财产品的早期配置。在期限匹配的要求下，这些资产需要逐步收回。随着一些资产逐渐到期，银行需要出售新产品来连接旧资产，旧资产池中的非标准比例将逐渐降低。新旧结合的难点在于非标准资产的剩余期限过长。根据Caixin.com此前的数据，2020年底非标准资产的加权平均剩余期限为4.2年。为满足新资产管理规定的要求，银行需要发行4年以上的封闭式产品，并筹集4年以上的资金，以匹配当前的非标准资产。

这对银行来说很困难。从零售金融新视角监测的数据显示，2020年1月发行的封闭式理财产品的提款期限为218天，其中93.22%为期限不到一年的产品。原则上，银行理财产品不能提前赎回和转让，流动性差，投资者很难接受期限过长的理财产品。因此，在过去，大多数产品的期限不到一年，这使得银行很难筹集长期资金。此外，许多非标准资产是期限很长的非上市股票，不能通过将其转入资产负债表进行处理，也不能在过渡期内消化。

相对而言，中小银行理财产品相对单一，理财净值转化起步较晚，投资和研究能力较弱。为了获得更高的投资收益，非标准资产所占比例相对较高，且期限较长，这使得非标准资产的转化比大银行更为困难。

如何延长新资产管理法规的过渡期？

有必要延长新的资产管理法规的过渡期，但如何延长监管水平需要进一步考虑。无论是整个行业的统一延伸，还是“一条线一项政策”，在市场上都存在争议。

从实际情况来看，不太可能简单粗暴地延长新资产管理条例的过渡期，各银行的转型整改进度也不尽相同。如果延长期短，中小银行的转型仍然非常困难，如果延长期长，会影响大银行的转型进度。

监督“一条线，一项政策”太难了。根据银监会的声明，“对于过渡期前难以处理的现有资产或个别机构，应作出灵活安排”，银行更有可能需要按照新的资产管理规定的要求，平稳有序地推进产品转型。在过渡期结束之前，确实存在难以处理或难以归还的现有资产。银行提出自己的整改方案报银监会批准，或者对于大多数银行无法处置的资产，银监会将统一制定单一的整改方案。

简而言之，延长新资产管理规定的过渡期，不是让银行推迟整改进度，而是帮助银行更好地处置旧资产，完成理财产品的转型。

来源：环球邮报中文网