国盛证券：科创板解禁机会大于风险

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本报记者周尚宇

本月，科学技术委员会将迎来解除禁令的第一波浪潮。数据显示，科技板块第一年的运行即将结束，首批科技板块公司面临首次公开发行和战争配售的集中解禁。7月，解禁规模达到1690亿元，占全年解禁规模的37.24%。其中，7月22日将是此次“解禁”的集中爆发点，23只科技股面临集中解禁，解禁规模达到1663亿元。

市场上有些人担心即将解除对科学技术委员会的禁令。但结合创业板的经验，郭盛证券首席策略师张启珍认为，“解禁的挑战和机遇并存，短期影响有限。从长远来看，预计这将为资本流入提供一个良好的机会。”

章启耀表示，短期内可能会有影响，但影响范围和时效性相对有限。从理论上讲，解禁会带来限售股收益的集中实现，进而对市场形成负面影响。然而，结合此前首批公司对创业板的经验，解禁的影响主要体现在未来两个交易日，解禁对个股或整个行业的影响实际上相对有限。

2010年11月1日，首批创业板公司被解禁。在接下来的两天里，创业板市场纷纷回调，跌幅分别为2.92%和3.21%。同期，集中解禁股的跌幅大致维持在3%-4%左右，整体回调率可控。此外，自解禁后的第三个交易日以来，创业板已经见底，解禁的股票普遍收盘，解禁的影响也逐渐消退。此外，从涨跌幅度来看，虽然集中解禁的创业板在第一阶段有所下降，但在后期也有明显上升，因此集中解禁的影响范围和时效性相对有限。

从长远来看，集中解禁将创造一个“金坑”。随着时间窗口的延长，2010年11月创业板的集中涨势不仅没有形成抑制，反而催生了创业板的大幅上涨。从月度涨跌来看，当月创业板累计涨幅高达10.99%，而上证综指和沪深300指数均在当月收盘下跌，创业板优势显著。同时，在首批创业板公司中，超过一半的公司在本月关闭，大禹节水取得了40.39%的显著增长。因此，在关注解除禁令的短期影响的同时，它更有可能抛出资本准入的“金坑”。

目前，事业单位的科技投入普遍较低，未来改进的潜力很大。从基金头寸数据来看，虽然2020年第一季度公募基金对科技板块的持股规模和配置比例有所增加，但总体配置仍然较低:截至第一季度，公募基金对科技板块的持股规模增加到95亿元，配置比例增加到0.69%，但同期科技板块的市值比例增加到1.83%，仍然明显偏低。此外，今年以来，以公共基金为代表的国内资本大幅扩张。上半年，部分股票型基金(股票型+混合部分股票型)新增规模超过5000亿元，全年有望达到万亿级。公共基金有很大的潜力来增加科学技术委员会的拨款。

张启珍认为，目前制约机构配置的主要因素有两个:一是科技板块的研究覆盖面不够；二是科技板块发行量小，机构难以集中配置。

该基金高度集中在科学和技术委员会的分配上，许多高质量的目标需要得到落实。从第一季度开始，大约一半的仓位集中在金山办公室，只有15只股票超过1亿股，近80%的股票低于5000万元。无论对卖方还是买方，大量科技股的投资价值仍有待挖掘。未来，随着个股数量的增加和个股研究覆盖面的扩大，将会发现更多高质量的科技股板块，机构配置的空空间将是巨大的。

总的来说，章启耀认为，解禁科技板块将带来更大的机遇。一方面，解禁可能对市场产生短期影响，但影响相对有限，但可能是一个“金坑”；此外，随着禁令的解除，流通芯片将会扩大，这将为各机构提供一个专注于增加科技板块的机会。未来，随着科技股指数的发布、科技股基金的发行和现有基金的配置，预计科技股将迎来巨额定向资金配置。因此，如果解禁带来一个“金坑”，很可能成为第三季度“创造科技牛”的起点，带动科技板块成为市场的主线。

(编辑白宝玉)

来源：环球邮报中文网