资管新规两周年记：信托业“正本清源”成色好

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“关于资产管理的新规定已经发布两周年了。从实际效果来看，确实有利于信托业的长远发展，推出的时机也恰到好处。可以说，系统性风险已被积极有效地纳入了监管范围。”

自2018年4月27日起，新资产管理条例实施已有两年。与此同时，信托业相关配套监管规定陆续出台，促进了信托业平稳规范发展。

虽然新的资产管理规定曾是2018年信托公司整体业绩下滑的影响因素之一，但在空业务被压缩的同时，信托行业也避免了更多风险，并将其控制在合理的范围内。

业内人士对《国际金融新闻》记者表示，从实际效果来看，新的资产管理规定确实有利于信托业的长远发展，推出的时机恰到好处，可以说系统性风险被主动关进了笼子。

总的来说，信托业在保持稳定的同时保持了发展的趋势。摆脱“刚性赎回”后，信托公司面临真正的市场竞争，核心竞争力是主动管理能力。疫情并没有改变资产管理蓬勃发展的趋势，资产短缺是叠加的。信托产品仍然是相对理想的资产配置目标。

支持规则已发布

4月14日，中国银行业监督管理委员会(以下简称中国保监会)公开征求《中国保监会信托公司行政许可事项实施办法(征求意见稿)》(以下简称征求意见稿)意见。

据介绍，《征求意见稿》共7章77条，修订主要集中在以下四个方面:

一是进一步规范和明确信托公司行政许可准入标准，加强与其他监管政策和指导意见的有效衔接；

二是实施进一步对外开放的政策，取消外资金融机构参股10亿美元信托公司的要求；

三是继续深化“分配诉讼”改革，进一步推进简政放权，优化许可程序，简化申请材料；

第四，强化监管导向，结合行业发展实际，鼓励信托公司开展原创业务，引导信托公司完善公司治理，推动信托行业转型发展。

功能信托分析师廖在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，《征求意见稿》主要是对信托公司原有管理制度的系统总结，与2019年11月《信托公司股权管理暂行办法》相呼应。建议取消外资金融机构入股信托公司总资产10亿美元的要求。

信托业人士蓝鸿震(化名)对记者进行了分析。这是今年新资产管理条例出台后，监管部门为完善信托公司的一系列配套政策而采取的行动之一，旨在促进信托业的规范发展和业务转型。

“对于信托公司来说，短期内仍然很难完全摆脱对旧商业模式的依赖。引导信托业的健康发展和业务回报的来源需要很长时间。”林瑞麟进一步指出。

事实上，3月底，据报道，业内许多信托公司都接到了监管要求，压缩了具有影子银行特征的信托融资业务，并制定了融资信托压缩计划。

另一方面，即将出台的《信托公司资本管理办法(试行)》提高了基金信托的风险系数，降低了服务信托和慈善信托的风险系数。

在业内人士看来，这些新政策将缩小融资信托的规模，扩大家庭信托、养老信托、慈善信托和服务信托等原有业务。

化解股票风险

“关于资产管理的新规定已经发布两周年了。从实际效果来看，确实有利于信托业的长远发展，推出的时机也恰到好处。可以说，系统性风险已被积极有效地纳入了监管范围。”廖告诉记者。

尽管新的资产管理规定曾是影响信托公司2018年整体业绩下滑的因素之一，但记者注意到，在去杠杆化过程中，一些风险相对积累的项目融资受限，资金池业务也被禁止。可以说，空的业务受到了压缩，信托业也避免了许多风险。

事实上，在过去一年多的时间里，信托行业风险项目的情况已经引起了人们的广泛关注。

截至2019年底，信托行业风险项目数量为1547个，比2018年底增加675个；风险资产规模5770.47亿元，比2018年末增加3548.6亿元，增幅159.71%。

4月17日，央行发布了2020年第2号工作文件《系统性金融风险溢出效应研究》，指出非银行金融机构抵御风险的能力较弱，应重视信托、金融控制等非银行金融机构的风险监控。

文章指出，信托业作为资本供需双方的中转枢纽，在交易尚未完全中断的情况下，极易受到资本供需双方风险传递的影响。

据业内人士分析，信托业仍处于高风险时期，在刚性赎回尚未完全打破、信托业转型仍在进行的时刻，加强信托业风险监管必须是监管的重点工作。

此前，业内有一种声音认为，“新的资产管理法规对信托公司来说过于严格。”

“对于信托公司而言，新的资产管理规定一直过于严格。事实上，不仅仅是信托公司，相关机构也有类似的情况。”廖对记者表示，实际实施过程中也考虑了各方的声音和实际操作情况，包括国内国际经济形势的实际变化，并根据实际变化做出了实施调整。

在全面风险暴露的背景下，国家金融与发展实验室副主任曾刚认为，减轻股票风险将成为信托行业的一项重要任务。然而，从信托业自身的风险抵御能力来看，行业风险仍然是可以承受的。

在痛苦中保持活跃

一些分析师认为，信托公司在摆脱“刚性赎回”后，正面临真正的市场竞争，核心竞争力是主动管理能力。

随着市场上一些信托风险项目的逐渐暴露，投资者在一定程度上变得更加谨慎。目前投资者对信托公司的印象如何？

廖告诉记者，个别信托公司违规操作带来的大规模风险事件影响了部分投资者，他们对信托业的信心和形象也从信任转变为审慎观察。然而，整个行业稳步前进，绝大多数投资者持谨慎乐观态度。特别是近几年金融市场大起大落，信托业将风险控制在合理的范围内，在保持稳定的同时，总体上保持了进步的趋势。

与此同时，记者注意到，如何进一步开发信托许可证的价值也受到了关注。

有分析师认为，随着竞争机制的市场化，信托产品的发行面临新的挑战。随着监管政策的统一，各金融机构资产管理产品的投资范围将基本一致，信托许可证原有的优势将逐渐丧失。

廖向记者分析，信托公司作为我国分业监管模式下的“金融百货店”，是一个具有跨市场运作功能的独特平台，在监管模式不发生根本性变化的情况下，将长期发挥作用。此外，随着相关法律法规的完善，信托行业作为信托最原始的起源，其资产托管的表现仍有很大的空空间。

长期乐观，短期或仍面临一定程度的困难。

记者注意到，一份研究报告指出，由于疫情在短期内的影响，超过50%的客户不太愿意购买信托产品。

光大信托最近写道，短期内，新型冠状病毒疫情将影响经济基本面，推高风险厌恶情绪，叠加经济低迷周期，导致社会高度悲观预期，降低个人投资者的风险偏好和购买信托产品的意愿，限制非金融机构投资者的购买力。然而，由于资产短缺和流动性充裕的加剧，一些金融机构在信托产品配置方面迅速恢复。

此外，根据对财务经理的调查，此次疫情短期内影响了信托产品的发行进度，随着复工生产的实现，信托产品市场将逐步恢复正常。展望未来，疫情不会改变中国资产管理行业蓬勃发展的趋势，资产短缺是叠加的。信托产品仍然是相对理想的资产配置目标。

廖告诉记者，与其他金融产品相比，信托余额已被大多数高净值投资者认可。这种形象需要全行业的共同努力来维护，总会有问题，解决问题的能力也是恢复投资者信心的重要一环。

来源：环球邮报中文网