A股节后怎么走？券商豪言：三季度任何调整都是新入场时机

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端午节期间，美国股市大幅下跌。假期后a股会怎么样？

在a股端午节假期，美国股市大幅下跌，S&P 500指数在6月24日下跌2.6%，在6月26日下跌2.4%。

COVID-19的全球肺炎疫情仍充满不确定性，确诊病例超过1000万，死亡人数约50万。最近一周，美国新诊断的COVID-19肺炎病例数在一天内达到新高，有可能再次爆发。6月26日，48，392例新诊断病例达到新高，美国十个州和城市宣布将减缓或暂停他们的工作。

那么，a股在端午节后会怎么样呢？第三和第四季度如何配置？公布主要机构的最新策略，看看有什么建议。

中信证券:第三季度的任何调整和结构性放松都是进入的机会

中信证券发布战略报告“在微妙的平衡下，密切关注打破游戏的四大因素”。

中信证券认为，海外风险干扰因素和国内资本市场均已进入微妙的平衡期，因此有必要密切关注打破当前平衡的四大因素所引发的连锁反应。

对于海外市场而言，当前流动性驱动的风险资产修复市场正在走弱，但在美联储看跌期权的保护下，这种平衡可以暂时维持。第二次疫情爆发的风险越来越高，中美博弈引发的风波也越来越频繁。如果疫情开始影响投资者对经济逆转和复苏的预期，或者更频繁的中美博弈将威胁到中美贸易协定的实施，这两个外部因素将引发海外市场的巨大动荡。

对国内市场而言，途观股份将逐步进入流动性吃紧的平衡状态，7月是第二季度经济半年报的验证期，基本面和流动性预期将面临再平衡。经济的短期复苏超出预期，将改变目前各行业相对繁荣的格局和投资者对未来流动性的预期，而新发行基金规模的放缓将导致团团团行业前期资金接力放缓，上行动力不足。这两个内在因素将打破目前国内市场结构分化的格局。尽管微妙的内外平衡可能会被打破，但中信证券认为，第三季度的任何调整和结构性放松都将是新的准入机会，也是下半年的最佳配置机会。

展望7月，我们将延续之前的主线配置(新老基础设施和科技白马)，建议关注中期报告预测期内享有高确定性溢价的消费和医药领军企业。

广发策略:配置“性能修复灵活性”部分

广发银行战略团队发布了“估值降维，循序渐进”的战略报告。

流动性是最好的路标，反复的海外疫情不是核心矛盾。本周的疫情一再引发海外股市的调整。当美联储扩张的一阶拐点不明确时，美国股市就很难有大的系统性风险，对a股的传导就会减弱。宽松的金融环境是a股的核心矛盾，有必要适当关注货币市场利率是否会继续上升。

市场更注重配置结构。目前，a股估值高低的剪刀差已成为市场关注的焦点。估值结构的失衡是今年基本面和流动性共振的结果，也意味着中长期产业变化的市场价值结构映射。高低估值品种的估值趋同将通过“估值降维”而非“风格转换”的方式进行。从最近两周a股的上涨结构来看，市场正试图降低估值维度。然而，由于反复的全球流行病造成的不确定性，市场中“降低估价维度”的速度仍然缓慢。

从中期报告窗口期的“估价维度缩减”来看，根据全球疫情反复的严重程度，可能有两条路径。

1.高估值阶梯:绝对繁荣程度最好的品种，如长期跟随行业变化趋势的a股行业，以及20年疫情下的“免疫”行业，大部分已接近历史上限，但如果未来“疫情严重”，仍将在此阶梯上进行“估值降维”，其中估值合理的行业有:建材和通信。

2.评估阶梯:对绩效进行边际修复的弹性最大的行业大多集中在“流行病损害”领域。如果未来走向“疫情得到控制、经济复苏”的基准态势，“估值降维”将进一步向20年业绩恢复中弹性最大、估值合理的行业倾斜，并结合广发各行业最新盈利预测:休闲服务、零售、建材、机械、非银行金融等。

金融供给面缓慢，“绩效修复的弹性”是由反复流行的影响决定的。据广发银行战略团队预计，全球疫情将反复扰乱经济复苏的节奏，但全球主题仍是恢复。贴现率的下降趋势推动了“金融供应方的慢牛”，a股处于弱利润复苏+宽松流动性维持的利益友好型组合中。建议利用国内外反复流行的影响来分配“性能恢复灵活性”。行业配置:(1)消费者需求修复(休闲服务、百货商店、黄金首饰)；(2)出口修理(机械设备、白色家电、苹果连锁消费电子)；(3)供给和需求的修复是双重的和新的(建筑材料/重型卡车、国际数据中心/医疗信息/新能源汽车)。

海通战略:三季度重点关注技术+经纪+汽车电器

海通战略团队表示，与历史上每年行业大起大落的离散性相比，牛市和熊市的差异很小，震荡市场的差异很大，仅次于今年的2010年、2012年和2017年。与2005年以来的前三轮牛市相比，2019年1月开始的这一轮牛市具有明显更大的行业涨跌离差。根据历史，如果牛市有一条主线，它将分阶段上升。美国股市的二次探底将拖累短期a股，但空下跌空间有限，该中心将在今年下半年上涨。

第三季度关注技术+经纪+汽车电器，第四季度关注被低估的行业。过去三个月，由于疫情在全球蔓延，投资者对基本面感到担忧。市场的主线是对确定性的追求，而医药、食品和饮料引领了这一趋势。预计国内基本面将在今年下半年显著改善，并恢复到疫情爆发前的水平。市场将从以前的交易确定性转向交易增长，风险偏好也将在基本面修复中上升。第三季度，重点将放在技术+经纪业务，以及汽车和家用电器的消费上。第四季度关注被低估的行业，修复被低估的行业需要催化剂，如银行房地产和钢铁开采。

善政战略:预计创业板市场的强劲势头将在年内持续

山西证券战略团队发布了“适度上涨市场，关注核心资产”的战略报告。

a股本周小幅收涨，创业板领涨。根据经济数据，中国经济持续升温，复苏仍在继续。就指数而言，预计创业板市场在年内将持续走强，但短期涨幅过大，难以防范回调。

就题材而言，投资者可以适当关注医药行业。局部疫情时有发生，对核酸检测和抗体检测的需求相对刚性，有利于医学检验部门；疫苗预计会提前应用，需要持续接种，这也支持了相关上市公司的业绩。

在配置方面，建议关注疫情影响小、可实现绩效和估值合理的行业:游戏、云计算、国内替代、tws和白酒。繁荣程度高或相反的行业:猪、玻璃和黄金。

来源：环球邮报中文网