上海钢联子公司“带伤跃龙门” 回复函出现“低级错误”

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红色周刊记者|王飞

目前，在选定的钢铁和白银电子商务层上市的申请已经被接受，但监管层已经向其发出了“45个问题”的审查询证函，使得钢铁和白银电子商务完成回复“耗时”超过20天。从银钢电子商务的回复和他们披露的招股说明书来看，低级数据错误等“硬伤害”已经成为上市选择层的“障碍”。

与沪深股市“功能”逐渐融合的新三板精选层将于本月底正式开市，首批32家上市公司的上市，标志着新三板将进入一个全新的亮点时刻。从这32家公司目前的最终发行价来看，除了直接定价的3家公司外，其余29家进行线下询价的公司的最终发行价较发行价平均上涨58.9%。如此大幅的上涨刺激了新三板公司，一大批在新三板上市的公司开始积极准备选拔层，包括上海钢铁联合控股有限公司的钢铁银电子商务公司。

根据股份转让系统的公告，在选定的钢铁和白银电子商务层上市的申请已被接受，但监管部门发出了“45个问题”的审查询证函，这使得钢铁和白银电子商务完成回复“耗时”超过20天。从银钢电子商务的回复和他们披露的招股说明书来看，低级数据错误等“硬伤害”已经成为上市选择层的“障碍”。

哪个数据的收入结果更准确

根据钢银电子商务招股说明书披露的数据，2017-2019年钢银电子商务平台钢交易结算量分别为2219.15万吨、2760.20万吨和3718.99万吨，交易结算量持续增长。

这套数据也已经在钢铁银电子商务的回复询证函中得到确认。在“发行人服务的市场地位”一项中，对钢银电子商务的描述是:“目前，国内钢银电子商务已经形成了‘前三’的竞争格局:钢银电子商务、欧冶云业务、钢网。就交易量而言，“前三名”的市场份额超过60.00%。其中，钢铁和白银电子商务行业领先地位突出，2018年市场份额达到34%。2019年，钢银电子商务交易额达到3718.99万吨，并持续增长。从数据来看，2019年3718.99万吨钢银电子商务交易数据是平台结算数据。

然而奇怪的是，这也是回信的内容。在对“发行人确认收入主要量化指标的补充说明，包括但不限于总交易量、平均客户交易量、平均日交易量、平均用户访问次数、平均用户收入、平均订单交易量、订单数量、总交易量、平均客户交易量、平均日交易量……”，则“总交易量”数据已经发生(见附表)

根据招股说明书和回覆函中给出的平台交易量结果，除2017年数据一致外，2018年和2019年数据呈现明显的“调整”，一个从2760.2万吨变为2604.88万吨，另一个从3718.99万吨变为3511.15万吨。

但是，问题是如果公司表示的结算金额是交易总额，那么上述数据的差异就很奇怪，需要公司做出合理的解释。如果结算金额不是总交易金额，那么公司的收入结果是通过哪些数据计算出来的？重要的是要知道，总交易量在理论上应该包括结算部分和未结算部分。如果不清楚使用哪些数据来计算收入，收入数据和应收数据将存在很大的不确定性。此外，交易总额中未结算的部分有多少反映在当年或第二年和第三年的应收基金中？坏账呢？所有这些问题都需要公司充分披露，否则很容易让人怀疑公司披露的数据有缺陷。

记者致电钢铁银电子商务公司作为投资方，相关负责人表示，这主要是由于两次公告的统计数据口径不同。回复函中的数据取决于营业收入，而招股说明书(交易数据)与营业收入无关。至于2017年两者之间的平衡，它表示“统计数据是这样的。”

根据银钢电子商务的回复，回复函中平台的交易结算金额是由营业收入数据决定的，这与交易结算金额决定营业收入的一般财务常识不符。它声称招股说明书(交易数据)与营业收入无关，这种说法更缺乏常识。此外，此人没有解释结算金额和总交易金额之间的关系。

“金融服务”是否可用？

在调查信中，监管机构要求钢铁和白银电子商务公司解释其“供应链服务与供应链金融服务的异同，它们是赊销还是预购的增值服务，它们是否涉及收取融资费用，以及它们是否符合行业惯例。”，等:“供应链服务业务是否具有金融或期货属性，是否本质上是为下游客户提供资金的融资或期货业务，是否应取得该业务的行政许可资格”

在这方面，对钢铁和白银电子商务的解释是“供应链金融注重金融属性；供应链服务注重服务属性。”“该公司的供应链服务业务不涉及金融服务。金融机构...都是通过募集资金形成债务，同时又利用资金形成债权，经营风险资产和负债以赚取利息收入。”“钢铁和白银电子商务供应链服务业务本质上是一项贸易业务，不涉及金融服务。该公司供应链业务的利润模式是基于上游采购和下游销售之间的差价，而不是获得融资利息或其他金融服务收入。”该公司强调，“不存在根据利息费用和赚取融资费用来定价的情况。”供应链服务的利润主要来自钢铁产品的贸易差价...因此，从盈利模式来看，公司的供应链业务不具备财务或期货属性。

那么，钢铁和白银电子商务公司有金融服务产品吗？

据公开信息显示，上海钢铁联合总会主席、银钢电子商务董事长朱俊洪在去年12月举行的“2020中国钢铁市场展望”论坛上表示:“在‘交易供应链服务’环节，我们构建了一个集交易结算、供应链金融、仓储与加工、物流配送和数据服务于一体的全产业链服务闭环，希望能解决大多数企业的业务痛点，提高行业整体效率。”

在朱俊洪之前，上海钢铁银总裁黄健在去年9月举行的“2019(第九届)亚洲钢铁论坛”上表示，“目前，钢铁银电子商务已经实现了交易结算服务和基于场景的供应链金融服务的标准化……”

根据这些核心高管的评论，钢铁和白银都有自己的“供应链金融”服务产品。根据早先一篇关于钢铁和白银电子商务的文章，其产业链金融产品包括“随心所欲”和“为你收集”。

在复信中，银钢电子商务公司介绍说，其“订单融资”业务的实质与“为你收款”业务的实质相同，区别在于客户类型主要是中小客户。“订单融资”业务属于钢铁和白银电子商务的预购业务。据其介绍，“订单融资”的具体交易流程包括1钢铁银电子商务与客户签订材料采购申请协议和确认函，并提前收到客户的部分付款(通常为总付款的20%)；2、银钢电子商务与供应商签订采购合同并全额付款后，货物送至银钢电子商务合作仓库并签字确认；③客户可以分期付款给钢铁和白银电子商务公司提货。

钢银电子商务在“订单融资”的介绍文本中没有写“利息”字样，在“资金支付与结算”中提到“商品资金可以分批支付”；在“有权自主定价”中，提到“最终销售价格是购买价格加上一定的服务费”。

在此解释中，《红色周刊》记者获得的一条信息显示，其“订单融资”协议文本中对“利息”和“服务费”有明确规定；在银钢电子商务业务员的推送消息中，“订单融资”的利率下调至每月1.0，服务费比例为0.33‰。(见下图)

同时，作为买家，记者询问了不同地区的一些钢铁和白银销售人员进行核实。他们都说没有服务费等其他费用，但有一个“利息”的情况，不能超过一个月。然而，不同的地区有不同的标准。一些销售人员说月利率是1.0，而其他人说最低利率是1.2。此外，据一位销售人员说，每次买方赎回货物时，利息将包括在当期付款中，而付款主要取决于当时货物的市场价格。

根据钢铁和白银销售员的介绍，他并不直接赚取“利息”，而是将“利息”转化为货款的一部分，并记录在公司的收入中。这与《钢铁银电子商务回复函》所述的“盈利模式是基于上游采购和下游销售的差价，而不是获取融资利息或其他金融服务收入”的情况不一致。

此外，记者还注意到，在复信中，银钢电子商务公司表示“订单融资”业务的实质与“为你收款”业务相同，区别在于客户类型主要是中小客户。然而，这与公司推销员的描述大相径庭。

据钢铁和白银电子商务的销售员介绍，“订单融资”仅限于公司的“老客户”或“大客户”。一些销售人员说公司里所有拖欠的产品都有很多手续。例如，当第一次在钢铁和白银电子商务中提货时，公司和个人的实名认证、电子邮件地址、授权书等。应该被系统地审查，并且只有在成为会员之后才能提货。一些销售人员直接表示，只有大型企业才能满足“订单融资”的条件，也就是说，当大型项目资金紧张时，钢铁和白银电子商务公司可以垫付资金。

那么，银钢电子商务公司的回函中“与金融业务相关的条款未达成一致”、“不存在按利息费用和盈利融资费用定价的情况”、“客户类型以中小客户为主”的说法是否客观地反映了公司的真实情况？为什么它和它的推销员的描述如此不同？

(这篇文章发表在7月18日的《红色周刊》上)

(本文中提到的个股只是举例分析，并没有提出买卖建议。(

来源：环球邮报中文网