业绩变脸引跌停，A股上演连环炸！1.4万亿商誉压顶，下一个将是谁？（附股）

本篇文章2941字，读完约7分钟

图片来源:照片网

在年报披露力度加大的前夕，一波对上市公司业绩预测的修订浪潮也随之而来。提高业绩固然好，但如果业绩达不到预期或大幅降低业绩，无疑会给投资者一个晴天霹雳。据《国家商报》记者不完全统计，自上周五以来，已有超过15只a股被下调，而所有这些被下调的股票在今天收盘时都大幅下跌。

例如，海陆重工股份有限公司(sz.002255)，今天中午发布了业绩修订通知。海陆重工宣布，预计2018年上市公司股东应占净利润损失将为1.47亿元至1.96亿元。这一数字比第三季度报告高出50%-100%，利润也远未达到1.46亿元至1.94亿元的预测值。

受此消息影响，海陆空重工截至午盘收盘牢牢锁定每日涨停，收盘订单超过13万份。因此，当市场在下午开盘时，海陆空重工每秒钟就开盘涨停，并迅速下跌了5%。截至收盘，海璐重工抹去了全天的涨幅，成交量大幅增加。

除了今天中午修正了业绩的海陆空重工和华远控股外，许多昨晚修正了业绩预测的上市公司，包括杜南环境、圣观复、海尔和郑州银行，都出现了大幅下跌，其中杜南环境和圣观复被牢牢锁定在每日涨停位。

1月底，上市公司集中修订了业绩预测，这是a股上市公司集中发布业绩预测的时期，尤其是对中小板和创业板公司的业绩预测，将于本月底公布。

与上述海陆重工一样，本公司预计2018年上市公司股东应占净利润损失为1.47亿元至1.96亿元。这一数字比第三季度报告高出50%-100%，利润也远未达到1.46亿元至1.94亿元的预测值。

该公司表示，出现这种情况的原因之一是江南2018年的整合绩效未能达到预期，主要是因为报告期内国家进一步调整了光伏产业政策，逐步推动光伏产业低价上网。

公告称，政策调整对行业整体运营率和盈利能力有很大影响。根据对江南集成2018年及未来经营情况的分析和预测，公司认为存在商誉减值迹象，有必要计提商誉减值准备，金额约为7.5亿元至8.5亿元。

除了海陆空重工，杜南环境、圣观复、海尔和郑州银行等许多股票昨晚都下调了业绩。

敦安环境此前预测2018年利润为人民币6460.11万元至人民币9228.73万元。经修订后，公司预计2018年亏损19.5亿元至22.5亿元。

值得注意的是，杜南环境是在2004年上市的。2004年至2017年，公司实现净利润19.75亿元，预计2018年亏损19.5亿元至22.5亿元。这意味着，根据杜南环境的最新业绩预测，公司上市十多年后的累计净利润将无法弥补2018年的亏损。

圣观复原本预计2018年实现利润4亿至5亿元，但昨晚宣布预计2018年亏损23亿至28亿元。

Hals将2018年的预计利润从1.26亿元调整为1.59亿元，并将修订后的预计利润从9882.1万元调整为1.21亿元。

郑州银行将此前的2018年利润预期从42.8亿元调整至47.08亿元，从29.1亿元调整至31.24亿元。

上周五晚，胜利精密、汉王科技、澳洋健康、唐嫣乳业、汇隆股份、邓云股份、华东重型机械、路畅科技、太平洋等。也大幅下调了公司的预期业绩。

a股今天收盘，所有股票与之前的修订业绩大幅下跌。

性能降级有多种原因。值得注意的是，上述业绩预测被大幅下调的原因是多方面的，其中资产减值或商誉减值是最重要的因素。然而，主营业务的下滑相对少见。

杜南环境部表示，修订绩效预测的具体原因包括:

一是计提资产减值准备，计划计提节能业务资产减值准备13.9亿元。据公司介绍，2018年第四季度，公司重新启动了节能业务处置，暂停了节能业务的技术改造和扩能投资以及淡季储煤，导致单位供热面积和单位成本意外下降。部分地区供暖单价调整不尽如人意。

其次，公司为商誉减值准备。本公司表示，一方面，2018年新能源汽车补贴政策持续下降，产业政策收紧，影响浙江井磊电器有限公司经营业绩，导致报告期内经营亏损。经分析预测未来经营状况，判断公司收购井磊股份形成的商誉存在减值风险，拟计提商誉减值46，695，500元。另一方面，2018年煤炭价格居高不下，报告期内武安丁奉热电有限公司经营亏损。本公司判断收购武安丁奉形成的商誉存在减值风险，拟计提商誉减值28，445，500元。

此外，敦安环境还表示，资产处置损失和经营业绩下降也对其业绩产生了一定影响。

圣观复的表现被大幅下调还有另一个原因。公司表示，由于控股股东的违规行为，公司的坏账损失和或有负债预计将达到25.49亿元。此外，估计将为相关控股子公司的商誉计提3亿元人民币的减值准备。

圣观复表示，公司控股股东以公司及其控股子公司上海五田实业有限公司的名义发行商业承兑汇票、对外担保、对外贷款等违规行为，截至2018年12月31日，未偿利息及其他费用为4246.32万元，本息合计为24.08亿元。

圣观复还表示，由于公司股票受到深交所其他风险警示，公司融资环境恶化，外部融资规模大幅缩减；此外，或有负债预计将由公司偿还；控股子公司预计未来将减少其净经营现金流。报告期内，预计计提相关控股子公司商誉减值准备3亿元。

由于业绩被大幅下调，从之前的预估利润下调至预估巨额亏损，胜利精密表示:

首先，公司主要业务所在的消费电子行业竞争激烈，精密制造相关业务大幅下滑。预计净利润总额比预期下降约1亿元；

第二，报告期内，预计将计提约5.7亿元的资产减值准备。其中，存货和应收款项估计约8000万元；因素公司业绩未达到预期，商誉减值准备约为4.9亿元，来源于苏州李杰新能源材料有限公司、苏州硕诺自动化设备有限公司和苏州智诚光学技术有限公司..

三是外部融资环境紧张，公司流动性压力加大，融资成本比预期增加约8000万元。

对于业绩的大幅下调，郑州银行表示，2018年第四季度，根据监管要求，所有逾期超过90天的贷款均计入不良贷款并全额拨备，拨备覆盖率保持在150%以上，公司当年拨备超出预期，预计2018年全年业绩将同比下降。

1.4万亿商誉超过64个商誉，占40%以上。从上述上市公司业绩变化的原因来看，商誉减值成为最重要的因素。

从整个市场来看，根据中国证监会的披露，截至2018年第三季度报告，a股商誉规模已达到1.45万亿，尽管近年来增速有所放缓；然而，不断扩大的商誉绝对规模仍然是悬在上市公司头上的达摩克利斯之剑。一旦下跌，不仅会伤害上市公司，也会伤害许多投资者。

从行业来看，商誉最大的前三、五个行业是医药生物、信息技术、交通设备、互联网和金融，规模都在1000亿以上，占整个a股商誉的7%以上。

根据东方财富选择的统计，以2018年第三季度报告为准，有商誉的a股有2080只，其中64只商誉占40%以上(如下表所示)。

当经济形势好，生意做得好的时候，给予高溢价是合理的。一旦经济稍微恶化，先前的潜在溢价将被证明过高，因此商誉减值无法累积，业绩会突然发生变化。

从个股的角度来看，仅仅看商誉的绝对规模是不够的。与商誉在总资产中所占的比例相比，对其风险进行评估可能更好，因为商誉比例高的企业一旦发生商誉减值，往往会对企业绩效产生更大的影响。

国家商报综合证券时报、东方财富选择数据、市场公共信息等。

(声明:本文内容或数据仅供参考，不构成投资建议。投资者相应地自行承担风险。(

来源：环球邮报中文网