年报风云丨融信中国：“换挡”找平衡

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荣鑫中国高管出席业绩发布会

乐居金融方辉来自香港

3月22日上午，荣信中国(3301.hk，以下简称“荣信”)发布了2018年度报告。与许多房地产企业相比，荣鑫的年报只有42页，简洁明了。

9: 30，在香港的业绩发布会上，荣信中国董事长、首席执行官兼执行董事欧宗红、执行董事曾闫飞、张立新等高管出席了会议。

荣欣大概没想到今年会吸引这么多关注。会场的过道挤满了人，250多名投资者出席了会议。工作人员不停地问是否有人是at/きだよ/,and，投资者们不得不站在门口聆听整个会场。

当被问及2019年的目标时，曾闫飞表示，荣鑫中国并不是刻意追求排名，而是追求质量增长。“我们今年的目标是销售额达到1400亿英镑。”她补充称，荣鑫2019年的净负债比率为70%-90%，这将低于过去三年的行业平均水平。

事实上，2018年，当荣鑫首次进入1000亿元门槛时，它也开始“放慢脚步”，积极去杠杆化、减负债、优化金融结构，并以“稳定”为首要目标。

杭州掀起了表演的旗帜

任命于为执行董事

2015年，荣鑫首次突破100亿元。2016年初，荣鑫将其总部迁至上海。此后，它迅速发展，并在三年内成功进入“1000亿俱乐部”阵营。

数据显示，2018年，荣信中国实现合同销售额约1218.84亿元，较2017年增长约73.35%。收入约343.67亿元，同比增长约13.27%。归属于母亲的核心净利润同比增长116%，达到25亿元。

从各城市的业绩来看，销售业绩排名前三的城市是杭州、上海和福州，分别贡献了402.85亿元、219.16亿元和119.04亿元。年销售额占比分别为33.05%、17.98%和9.77%。从这组数据中，我们可以看出杭州已经树立了30%业绩的业绩旗帜。

带领杭州公司达到巅峰业绩的俞，今天也迎来了一个新的起点。3月22日，荣鑫发布公告，宣布俞李娟将出任公司执行董事。据公告称，于从事房地产行业已有15年。自2007年9月以来，她首次加入该组织。从那以后，她一直担任该集团的营销总监、该公司在华东的副总经理以及该公司在杭州的总经理。他现任本集团副总裁兼本集团第一和第三事业部总裁。

出生于20世纪80年代的俞，2016年开始主管荣鑫杭州区域公司。当年，荣鑫通过直接征地和注资合作，大刀阔斧地布局了十多个项目，敢于冒险、敢于拼搏的荣鑫突然成为关注的焦点。

在沉重的负担背后，是荣鑫对杭州的乐观和信任。事实证明，荣欣踩上了节奏，回头看，这简直是一种价值压抑。然而，把它做好只是一个方面。俞李娟曾经说过:“外资房地产企业要想在杭州做大做强，首先要有合适的土地，其次要有过硬的产品实力。”

精明而挑剔的杭州顾客不容易征服，但专注于高端产品的荣鑫征服了他们。从单价来看，数据显示2018年杭州融信的平均售价为40，671元/平方米。

土壤储量2542万平方米

布局8核心城市群

根据年报数据，截至2018年底，荣信共有154个项目，分布在全国39个城市，总土地储备面积约为2542万平方米。其中，2018年，在审慎的征地策略下，荣信新增24个项目和6个新城市，土地储备总量增加478万平方米。此外，荣鑫在太原和郑州拥有一、二级联动的潜在优质土地储备，有望成为其未来发展的新粮仓。

值得注意的是，荣鑫土地储备80%的价值都位于中国一线和二线城市。到目前为止，荣信中国已经在中国战略性地规划了八个核心城市群:海峡西岸、长江三角洲、长江中游、大湾区、京津冀、中原、成渝和西北城市群。

截至2018年底，荣信土地银行的平均土地成本为6356元/平方米；平均合同价格为21672元/平方米。截至2019年1月，荣鑫的合同价格进一步快速上涨，达到3.7万元/套。如果再扣除梁海项目的单价，平均合同价格为29558元/平方米，同比增长40%。从成本和单价的比较来看，荣鑫空的利润真是白日做梦。

根据年报数据，荣鑫2018年净利润为35亿元，同比增长31%。归属于母亲的净利润为22亿元，同比增长28%。归属于母亲的核心净利润为25亿元，同比增长116%。随着利润率和各项指标的提高，荣鑫也自上市以来首次分红。具体的分红计划是每股36.5港仙。

专注于高端和改良住宅建筑的整合，我们将在2018年清楚地看到产品线。据了解，2019年，荣鑫将力争形成“1+3”的产品线梯队，“1”指的是一颗星，即世纪系统；“3”指的是四条主要产品线，即“富、兰、大厦”。同时，荣鑫将继续努力建设高端艺术与人文社区，在既有和新建社区中引入更多的艺术与人文元素，为业主创造一个舒适的精神家园。

在今天的业绩发布会上，曾闫飞对土地储备和产品的回应是，在新的一年里，荣鑫中国将继续深化长三角和高效城市建设。在产品方面，荣鑫将继续专注于改善住房，提供高品质的产品。

最近，一些分析师指出，市场已经转向。例如，上海的一些高端楼盘已经进入市场，这表明更加市场化的定价模式已经逐渐成为回归，这对专注于高端产品的荣鑫无疑具有积极的意义。

“换挡”找到平衡

2019年的净负债率目标是70%-90%

成功加入1000亿俱乐部后，荣鑫将主动“换挡”。

在今天的业绩发布会上，当被问及是否有追求规模和排名时，曾闫飞明确表示排名不是最重要的。从管理层的角度来看，一个公司有多大是静态的，它能走多远才是最重要的。2019年，荣信中国的战略重点是三个重点、两个平衡和两个轻资产措施。

具体来说，这三个重点是指住房重点；聚焦改进；注重高质量。今后，荣鑫将继续致力于开发高品质、高品质的住宅。两个平衡意味着，首先，对企业而言，做好规模、利润和杠杆的平衡工作。第二，就行业而言，在增量和存量之间取得长期平衡，在短期内注重增量，适度参与存量。两种方式的轻资产，包括强联盟和优势互补；管理产量并创造新的利润增长点。

其中，均衡发展是公司战略的重中之重。此前，曾闫飞曾在公开场合发表过类似讲话。今天，它再次强调并补充说，荣鑫今年的净负债比率为70%-90%，将降至近三年的行业平均水平。

事实上，根据年报披露的数据，信贷融资和减少负债的效果也是显著的。根据年报数据，荣鑫2018年负债总额为625亿元，较2017年底下降10%；净负债为375亿元，比2017年底下降了23%。净负债率为105%，比2017年底大幅下降了54个百分点。扣除预收账款(合同负债)后的资产负债率下降了7个百分点，至51%。截至2018年底，该公司的现金和银行存款余额总计250亿元，现金与债务的比率增加了一倍多。

纵观荣信近几年的业绩，在经历了持续的跨越式发展后，荣信也主动在2018年“放慢脚步”，去杠杆化、减负债、优化财务结构。主动换挡的信任在资本市场获得了更多认可。2月19日，融信宣布已发行2021年到期的2.07亿美元优先票据。据了解，该票据已收到32亿美元的订单量(16次认购)，初始价格为11%，发行价格为10.45%(收窄55个基点)，明显低于2018年的融资成本。

在发行新债券的同时，融信中国还提出了2021年到期的3.9亿澳元的换股要约，这减轻了债券集中到期的压力。这一举措得到了国际信用评级机构标准普尔的认可。标准普尔在报告中表示，“这一交换要约可以拉平其美元优先无担保债券的到期结构。我们认为这是公司对债务期限结构的积极管理，有利于其信用状况。

在更加注重均衡发展之后，融信也受到了更多投资银行的青睐。3月13日，知名投资银行岱银发布了一份研究报告，首次涵盖了熔信中国，给该公司一个“买入”评级，目标价为17.63港元。德意志银行认为，荣新辉是同规模房地产企业的领导者。除德意志银行外，3月4日，花旗重申了对熔信中国的“买入”评级，其目标价从17.72港元上调至18.28港元。

“谢谢你对荣欣的关注。今天的场地有点小，我们明年会做得更好。”演出结束后，欧宗宏拿着话筒向他致谢。

来源：环球邮报中文网