恒万碧融“赛马” | 年报对比①

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文本/肖飞乐居金融

比较事实。4月，年度报告披露的浪潮结束，2018年房地产企业的成绩单逐渐浮出水面。乐居财务年报风云推出了一系列比较规划。本期比较了万科、碧桂园、恒大和融创的2018年年报，并将其真实综合实力与财务报告数据进行了对比。

截至目前，国内领先的房地产企业万科、碧桂园、恒大、融创已经发布了2018年度业绩报告。虽然房地产行业刚刚度过了2018年的寒冬，但四大房地产龙头企业的销售业绩仍超过2万亿元，净利润和销售额增幅均超过两位数。

乐居金融梳理了万科、碧桂园、恒大和融创的年报。总体而言，万科表现最稳定，碧桂园销售表现最好，融创净资产回报率最高，而恒大仍是每年的利润之王。

在收入表现方面，恒大依然领先，达到4662亿，融创最低，为1247亿港元，碧桂园居中，为3790亿港元，但融创是四家房地产企业中收入增长最快的，同比增长89.4%。

净利润方面，四家房企母公司净利润同比增长率分别为20.4%、53.4%、32.8%和50.6%。其中，利润之王恒大再一次成功保持了竞争，其净利润增长率几乎是万科碧桂园的总和。

近两年来，恒大的利润增速加快。中国恒大集团董事局主席许家印表示，这是基于恒大发展战略的转变。“市场越差，越能展示恒大的基本功”。恒大从2017年开始实施高品质发展模式，不仅提高了产品附加值，还降低了成本，尤其是销售费用和财务管理费用。

作为衡量企业综合盈利能力的指标，万科、恒大、碧桂园、融创的净资产收益率均处于行业领先水平，其中融创的净资产收益率最高，为32.9%。

在资产负债率方面，2018年，万科、恒大、碧桂园和融创的资产负债率分别为84.6%、83.6%、89.4%和89.8%。一般认为，房企的资产负债率是80%作为警戒线。当然，由于国内房地产行业实行预售制度，房屋竣工前产生的预售款在财务上作为负债计算。因此，资产负债率不能真实反映房地产企业的负债情况。

在调控政策趋紧的背景下，房企普遍出现了业绩增长乏力的现象。2018年，万科销售额同比增长14.5%，恒大的合同销售额同比增长10.1%，增速低于2017年。2018年，碧桂园的股权销售额增长了31.25%，2017年，碧桂园的合同销售额增长了78.3%。

据业内人士称，住房龙头企业的增长速度正在放缓，但绝对增量仍然显著。一些房地产企业的发展战略开始发生变化，从注重规模发展转向规模与质量并重，尤其是负债水平较高的大型品牌房地产企业更加谨慎，不再过于依赖“高周转率”战略。

2018年房企年报风云[列表]系列规划

来源：环球邮报中文网